La creciente tensión en Medio Oriente volvió a instalar incertidumbre en la economía global. La escalada bélica en la región provocó una fuerte suba en el precio del petróleo y reconfiguró las expectativas de los mercados internacionales, generando nuevas presiones inflacionarias y cambios en las proyecciones de política monetaria de las principales economías.
El economista Gabriel Caamaño explicó que el principal interrogante que domina hoy a los inversores es determinar si el aumento del crudo responde a un fenómeno transitorio o si se trata de un shock con mayor persistencia en el tiempo.
“Estamos terminando de ver si estamos ante un shock con cierto nivel de permanencia”, sostuvo el especialista al analizar el impacto que tiene el conflicto sobre los precios de la energía.
El petróleo, en el centro de la tensión económica
Uno de los puntos más sensibles de la crisis es la situación en el Estrecho de Ormuz, una de las rutas marítimas más importantes del mundo para el transporte de petróleo. Cualquier amenaza de interrupción en esa zona genera un impacto inmediato en los precios internacionales.
En ese contexto, el valor del crudo registró subas abruptas en pocos días. Según detalló Caamaño, el barril de petróleo Brent pasó de cotizar en torno a los 60 dólares a superar los 100, en movimientos que el economista calificó como extremadamente rápidos.
“Cuando se producen saltos tan rápidos y tan significativos en el precio del petróleo lo que ocurre es una retracción de la curva de oferta”, explicó.
La volatilidad también domina el comportamiento de los mercados financieros. De acuerdo con el análisis del especialista, cada novedad política o militar vinculada al conflicto genera reacciones inmediatas en los activos globales.
“Cuando el mercado interpreta que la guerra se intensifica, los precios caen. Pero cuando aparece la expectativa de negociación o una posible salida diplomática, los mercados se recuperan”, describió.
Cambian las expectativas sobre las tasas de interés
El impacto del aumento del petróleo ya comenzó a modificar las proyecciones de política monetaria en las principales economías del mundo. En Estados Unidos, por ejemplo, hace pocas semanas los analistas debatían la posibilidad de tres recortes de tasas de interés durante el año. Hoy, ese escenario está siendo revisado.
Según Caamaño, el nuevo contexto inflacionario incluso abre la puerta a un cambio de tendencia en Europa, donde algunos analistas ya discuten la posibilidad de futuras subas de tasas para contener el impacto del petróleo en los precios.
La incertidumbre también alcanzó a los activos que tradicionalmente funcionan como refugio en momentos de crisis, como el oro o los bonos del Tesoro estadounidense. En las últimas semanas estos instrumentos mostraron movimientos inesperados, en parte por la liquidación de posiciones de fondos que debieron cubrir pérdidas y retiros de inversores.
El impacto en la economía argentina
En el plano local, Caamaño destacó que uno de los factores clave para iniciar el proceso de desinflación en Argentina fue el cambio en la política fiscal implementado por el gobierno.
El economista sostuvo que el equilibrio fiscal ayudó a modificar expectativas y permitió reducir la inflación desde niveles muy elevados. Sin embargo, advirtió que una estrategia basada exclusivamente en el ajuste fiscal puede tener costos importantes en términos de actividad económica.
“Desinflar solo con política fiscal te va a salir muy caro en términos de actividad”, señaló.
A su entender, uno de los problemas del actual esquema económico es la ausencia de un régimen monetario claro que complemente el ordenamiento fiscal. En ese marco, explicó que la política fiscal quedó prácticamente como la única herramienta para sostener el proceso de estabilización.
Mientras tanto, la economía local continúa mostrando signos de debilidad en la actividad. El consumo se mantiene afectado y los ingresos reales todavía no logran recuperarse plenamente.
De acuerdo con su análisis, el gobierno buscará aprovechar un año sin elecciones para avanzar en correcciones pendientes, especialmente en precios relativos como tarifas de servicios públicos y subsidios energéticos.
En ese escenario, el proceso de estabilización continúa, pero enfrenta un contexto internacional más incierto y una economía interna que todavía muestra fragilidades. “Cuando entrás en un régimen de inflación más baja, bajar cada punto cuesta más”, concluyó el economista.
